Menschen gehen durch die Lobby der London Stock Exchange in London, Großbritannien, 30. November 2015. REUTERS / Suzanne Plunkett

14. Dezember (Reuters) – Der Aktienhandel „UK kaufen“, den viele zu Beginn des Jahres 2021 als selbstverständlich betrachteten, scheint nach hinten losgegangen zu sein, da britische Aktien in diesem Jahr Rekordabflüsse erlitten, obwohl sie so günstig wie seit mehr als drei Jahrzehnten waren .

Der Bewertungsabschlag des MSCI UK Index (.MIGB00000PGB) zu Weltaktien, der nach dem Brexit-Referendum im Jahr 2016 auftauchte, hat sich im Laufe des Jahres 2021 weiter ausgeweitet und ist nun mit 35 % gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis am breitesten seit 1990.

Während eine teilweise Erholung von Covid dazu beigetragen hat, dass der Index im bisherigen Jahresverlauf um solide 13,6% gestiegen ist und damit sein bestes Jahr seit 2016 erreicht, liegt er in Lokalwährungen immer noch hinter den Indizes der USA und der Eurozone zurück.

So sollte es nicht gehen. Vor einem Jahr erwarteten die Anleger, dass britische Aktien ihre Konkurrenten im Jahr 2021 überholen würden, dank ihres günstigen Preises und des Vorsprungs Großbritanniens bei der Impfung der Bevölkerung.

Aber auch Sorgen über Zinserhöhungen, eine Lieferkettenkrise in der vom Brexit betroffenen Wirtschaft und eine mögliche politische Instabilität im nächsten Jahr wurden für die relativ schwache Entwicklung des Aktienmarktes verantwortlich gemacht.

"Großbritannien hatte einen guten Start, aber es war nicht von Dauer. Einige britische Aktien waren ein klassisches Spiel für die Erholung und waren auch der Inflation ausgesetzt, aber diese Erzählung ist weggefallen", sagte Stephen Payne, Fondsmanager bei Janus Henderson-Investoren.

Im Jahr 2021 verzeichneten britische Aktienfonds laut Refinitiv Lipper Rekordabflüsse von 14 Milliarden Pfund (18,6 Milliarden US-Dollar).

In diesem Jahr ist mehr Kapital in britischen Aktienfonds abgeflossen als in allen anderen Ländern Europas zusammen, die einen Abfluss von rund 9 Milliarden Pfund verzeichneten.

Die monatliche Fondsmanagerumfrage von BofA Global Research zeigte, dass britische Aktien bis 2022 in allen Märkten am stärksten untergewichtet sind, während Aktien aus der Eurozone am stärksten übergewichtet sind.

VERGISS DAS PREISSCHILD

Auch dieses Mal können die anhaltend günstigen Preise zum Jahreswechsel die Anleger nicht dazu bewegen, sich von ihrem Geld zu trennen. BlackRock, der weltweit größte Vermögensverwalter, ist neutral und bevorzugt europäische Aktien.

"Das Problem bei britischen Aktien ist, dass die Situation der hohen Inflation und der Angebotsschwierigkeiten durch den Brexit verschärft wird", sagte Anthilia-Fondsmanager Giuseppe Sersale.

"Dies wird die Margen in Zukunft beeinträchtigen und die BoE im Vergleich zur EZB und vielleicht sogar zur Fed zu einer strafferen Geldpolitik veranlassen."

Anleger erwarten bis Ende 2022 Zinserhöhungen von fast 90 Basispunkten (bps) von der Bank of England, verglichen mit 72 bps von der US-Notenbank und weniger als 10 bps von der Europäischen Zentralbank.

Sersale senkte seine Allokation in Großbritannien im Oktober auf neutral, als die Märkte die Zinserhöhungswetten der BoE erhöhten. Weiterlesen

Auch HSBC Private Banking und Wealth Management haben britische Aktien in diesem Monat auf neutral gesenkt, obwohl die Bewertungen „sehr attraktiv“ sind.

"Der Markt ist besorgt, dass die Kombination aus Zinserhöhungen der BoE, erhöhten Sozialversicherungsbeiträgen und steigenden Dividendensteuern die Erholung verlangsamen könnte", sagte Willem Sels, Global Chief Investment Officer von HSBC für Private Banking and Wealth.

Die Sektorzusammensetzung hat auch britische Aktien benachteiligt, wobei fast die Hälfte der in London notierten Blue Chips (.FTSE) in den Bereichen Bergbau, Energie und Finanzen tätig ist – die alle tendenziell zyklisch sind – und nur wenige in schneller wachsender Technologie.

"Der britische Aktienmarkt besteht aus vielen Energie- und Bergbauunternehmen, in die wir derzeit nicht investiert sind", sagte Jeremy Leung, Portfoliomanager bei UBS Asset Management.

Er sieht mehr Chancen in kleineren IT-Unternehmen.

Die Billigkeit von UK Plc zog zwar eine beispiellose Welle des Übernahmeinteresses nach sich, hauptsächlich von bargeldreichen Private-Equity-Fonds, die sich jedoch nicht in nennenswerten Aktienmarktrenditen niedergeschlagen hat.

Londons Bemühungen, schnell wachsende Technologieunternehmen anzuziehen, sind ebenfalls ins Stocken geraten, da einige hochkarätige Börsengänge deutlich unter ihren Listenpreisen gehandelt werden. Weiterlesen

Trotz der breiten Trübsal bleiben einige optimistisch.

Jefferies sagte, dass günstige Bewertungen und „ein sich verbessernder Dividendenstrom“ sie optimistisch machen, während der Jupiter-Fondsmanager Richard Watts optimistisch ist, was britische Mid-Cap-Aktien angeht, von denen er erwartet, dass sie vom hohen verfügbaren Einkommen und der Stärke des Arbeitsmarktes profitieren.

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